Преподавал на экономическом факультете и в школе менеджмента Массачусетского технологического института с 1948 по 1957, с перерывом в 1955, когда он работал в совете экономических советников президента Эйзенхауэра. В 1957 Шульц перешёл в школу бизнеса Чикагского университета, где стал деканом в 1962.
Родился в Нью-Йорке. В 1938 окончил школу Loomis Chaffee School в Коннектикуте, затем учился в Принстонском университете, где получил степень бакалавра экономики в 1942. После этого поступил в Корпус морской пехоты США, где служил до 1945 и дослужился до капитана. В 1949 получил степень PhD по промышленной экономике в Массачусетском технологическом институте.
Во время службы на Гавайях встретил свою будущую жену Елену Марию О'Брайен (Helena Maria "Obie" O'Brien, 1915-1995). У них было пять детей. В 1997 женился на Шарлотте Мэйлиард Свиг (Charlotte Mailliard Swig) в Сан-Франциско.
Преподавал на экономическом факультете и в школе менеджмента Массачусетского технологического института с 1948 по 1957, с перерывом в 1955, когда он работал в совете экономических советников президента Эйзенхауэра. В 1957 Шульц перешёл в школу бизнеса Чикагского университета, где стал деканом в 1962.
Работал министром труда в администрации Ричарда Никсона с 1969 по 1970, после чего стал директором Административно-бюджетного управления Президента США. С мая 1972 по май 1974 был министром финансов. В этот период был прекращен Золотой стандарт доллара и свернута Бреттон-вудская система.
В 1974 оставил правительство, стобы стать председателем и директором корпорации Bechtel. 16 июля 1982 был назначен президентом Рональдом Рейганом Государственным секретарем США. Некоторыми считался «голубем» во внешней политике. С другой стороны Шульц был ведущим защитником вторжения США в Никарагуа. В 1983 сказал в Конгрессе что: «Мы должны вырезать Никарагуанскую раковую опухоль». Он также был против переговоров с правительством Даниэля Ортеги. Во время Первой интифады (см. Арабо-израильский конфликт), Шульц предложил международное соглашение об автономии для Западного берега реки Иордан и сектора Газа.
Шульц покинул правительство 20 января 1989 года, но продолжает оставаться одним из стратегов Республиканской партии. Шульц удивил многих, первым из крупных республиканцев призвав к легализации лёгких наркотиков. Он подписался под обращением, опубликованом в New York Times 8 июня 1998 года, гласившего «Мы считаем, что глобальная война с наркотиками сейчас приносит больше вреда, чем сами наркотики».
В августе 2003 г., Шульц был назван сопредседателем (вместе с Уорреном Баффетом) Совета по экономическому восстановлению Калифорнии, группы советников кандидата в губернаторы Калифорнии Арнольда Шварценеггера.
25 сентября 2007 года вместе с несколькими другими госсекретарями США в отставке подписал письмо, призывающее Конгресс США не принимать резолюцию 106 о геноциде армян.