Бенджамин Грэм

Инвестиционный подход

Инвестиционный подход Грэм начал преподавать в Бизнес-школе Колумбии в 1928-м году. Впоследствии в соавторстве с Дэвидом Доддом он доработал свои труды, благодаря чему в 1934-м вышла его знаменитая книга 'Анализ ценных бумаг'. Это издание считается Библией среди опытных инвесторов.

Бенджамин Грэм родился 8-го мая 1894-го, умер 21-го сентября 1976-го года. Американский экономист и профессиональный инвестор еврейского происхождения. Отец современного анализа ценных бумаг. Считается первым, кто предложил стратегию стоимостного инвестирования.

Инвестиционный подход Грэм начал преподавать в Бизнес-школе Колумбии в 1928-м году. Впоследствии в соавторстве с Дэвидом Доддом он доработал свои труды, благодаря чему в 1934-м вышла его знаменитая книга 'Анализ ценных бумаг'. Это издание считается Библией среди опытных инвесторов.

Один из самых известных протеже Бенджамина, инвестор-миллионер Уоррен Баффет, неоднократно ссылался на своего учителя и даже называл его вторым человеком после отца по значимости в его жизни.

Бенджамин Грэм (Гроссбаум) родился 8-го мая 1894-го года в Лондоне и переехал вместе с семьей в Нью-Йорк, когда ему был всего год. После смерти отца, испытывая настоящее унижение от жизни в нищете, Грэм стал великолепным студентом, в 1914-м году получил степень бакалавра Колумбийского Университета. Однако он отказался от заманчивого предложения работать в качестве преподавателя английского, математики и философии, отдав предпочтение карьере на Уолл-стрит.

Вслед за книгой 'Анализ ценных бумаг' Бенджамин в 1949-м опубликовал второй труд, книгу под названием 'Разумный инвестор'. Уоррен Баффет незамедлительно назвал ее лучшей книгой по инвестициям.

По сути, Грэм призывал участников фондового рынка определить фундаментальное различие между понятиями 'инвестиция' и 'спекуляция'. В 'Анализе ценных бумаг' имелась четкая формулировка того, что такое инвестиция: 'Это операция, в основе которой лежит тщательный анализ; факты и перспективы, заверяющие в безопасности вложения средств; и адекватно поставленная задача'. Спекуляция же – это 'операция, не отвечающая этим требованиям'.

Американский инвестор написал, что владельцу акций не стоит заострять внимание на флуктуации цен акций, а рассматривать акции как свою долю в бизнесе. Уходя от краткосрочной перспективы, то есть от ситуации, когда рынок ценных бумаг ведет себя как 'машина для голосования', Грэм думал о долгосрочной перспективе, где рынок представлен как 'весы' – и внутренняя стоимость акции отражается на ее цене.

Проведя различия между активным и пассивным инвестором, Бенджамин рекомендовал тратить время и усилия на анализ финансового состояния компании. Если акции компании продаются на рынке ценных бумаг по ценам ниже их внутренней стоимости, появляется запас надежности – и это делает их более привлекательными для инвестирования.

Любимая аллегория Грэма – это истории о том, как Мистер Маркет (собственно, рынок) появляется каждый день у двери держателя пакета акций, предлагая акционеру купить или продать свои акции по той или иной цене. Цены Мистера Маркета кажутся правдоподобными, но на самом деле зачастую они просто смехотворны. Инвестор имеет право либо согласиться с котировкой цен и вести торговлю, либо все проигнорировать. Суть состоит в том, что при отказе Мистер Маркет все равно вернется, но уже с другим раскладом цен. Инвестор не должен идти на поводу капризов рынка, вовлекаться в его иррациональные игры, а лучше сосредоточиться на реальном процветании своей компании и получении дивидендов.

Бенджамин подверг критике тех, кто утверждал, что некоторые виды акций хорошо покупать по любой цене в связи с перспективой устойчивого роста цен на акции. По словам Грэма, без хорошего анализа фактического финансового состояния предприятия так поступать, по меньшей мере, глупо. И эти наблюдения до сих пор остаются чрезвычайно актуальными.

Профессиональный инвестор также известен благодаря своим романам со многими женщинами. Одной из них была жена его умершего сына.